寒意蔓延！敏华控股国内营收降17%，裁员超3000人

文/乐居财经 靳文雨

在家居行业整体增速放缓、消费需求收缩的大环境下，稳居功能性沙发赛道头部的敏华控股，同样感受到了市场下行带来的强烈冲击。

近日，敏华控股（01999.HK）发布截至2025年3月31日止年度末期业绩。敏华控股在该财年实现营业收入169.03亿港元，同比下降8.2%；公司权益拥有人应占溢利为20.63亿港元，同比下跌10.4%。

作为国内家居行业的老牌上市企业，敏华控股的主力产品为功能性沙发，旗下“芝华仕”品牌以高端按摩沙发定位闻名市场。

目前，该公司业务已形成五大板块，涵盖沙发及配套产品、床具及配套产品、其他产品、其他业务以及Home集团业务，其中沙发及配套产品依旧占据核心地位。

财报显示，2024年该业务板块实现营收117.43亿港元，占总收入比重达68%，较上一年度提升0.7个百分点，然而收入总额却同比下滑7.2%，折射出市场环境的严峻挑战。

2024年敏华控股（不含Home集团业务）沙发总销量为188.5万套，较上年减少0.9%。其中国内市场成为拖累业绩的主因——国内沙发销量同比锐减10.6%至100.1万套，带动该业务收入下降15.4%至65.84亿港元。

面对销量与收入的双重滑坡，敏华控股被迫采取降价策略以维持市场份额，这一调整也直接影响了整体盈利水平。

从区域表现来看，国内市场疲软态势更为显著。2024财年，敏华控股国内销售收入同比下降17.2%至99.27亿港元，在总收入中的占比从65%骤降至58.7%。

该公司坦言，国内市场消费信心受宏观经济环境影响，恢复进程缓慢，消费者在购买家居产品时更加谨慎。与此同时，家居市场竞争加剧、沙发行业产能过剩，进一步压缩产品溢价空间。尽管“以旧换新”等政策红利对市场起到一定提振作用，但仍难以完全抵消下行压力。

值得注意的是，敏华控股并未放缓国内市场布局。本财年，该公司逆势新增门店131家，在不包括格调和苏宁门店的情况下，达到7367家，下沉市场及一、二线城市的性价比系列门店布局得到进一步加强。

曾经因贸易摩擦、汇率波动等因素持续拉低业绩的海外市场，在2024财年终于迎来转机。财报数据显示，该财年敏华控股海外市场营收达66.66亿港元，同比增长8.33%，北美、欧洲等重点区域需求显著回升，成功扭转此前的颓势。

然而，与国内市场相比，海外业务的增长仍显逊色，其国内市场贡献近百亿营收，而海外市场规模尚不足其七成。

另据乐居财经了解，在门店规模持续扩张、业务版图不断延伸的背后，敏华控股的员工规模却呈现显著收缩态势。

截至2025年3月31日，敏华控股员工总数降至26134人，较2024年同期的29837人减少3703人，减员幅度逾10%。

值得注意的是，尽管员工数量大幅缩减，2025财年公司总员工成本仍达约30.55亿港元，其中董事酬金从2024财年的1740.6万港元攀升至2095.6万港元，同比增幅超20%。

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