铜师傅赴港IPO：国内铜文创龙头较为依赖线上销售

近日，杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司（简称“铜师傅”）向港交所主板递交上市申请，招银国际为独家保荐人。

铜师傅是一家主打铜工艺品的垂直电商品牌，2024年营收约为5.71亿元，按总收入计国内铜文创市占率第一。值得关注的是，铜师傅或面临产品模式单一、受众及市场增速有限的风险。

招股书显示，成立至今，铜师傅已获得了顺为、小米、央视基金、国中基金等机构投资。

国内铜文创市场份额领先

铜师傅成立于2013年，是国内领先的铜质文创工艺产品品牌。根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年末，公司在中国铜质文创工艺产品市场份额达35.0%，按总收入计位列第一。

铜师傅产品主要包括铜质文创产品、塑料潮玩、银质及黄金文创产品等。其中，公司核心业务为铜质文创产品，2024年收入占比达到96.6%，而公司其他业务合计占比不足5%。

公司发展模式以自研IP为主，授权IP为辅。2024年末，铜师傅自研IP贡献收入占比达到93.7%。目前，公司自研IP代表作品包括铜葫芦及大圣系列等，而授权IP涵盖《权力的游戏》、《复仇者联盟》、《变形金刚》等。

铜师傅较为依赖线上销售，2024年末公司线上直销收入占比达到70.5%，而线下经销商收入占比不到15%。于往绩记录期，铜师傅线上客单价均高于750元。

在高度依赖铜制产品业务的发展模式下，铜师傅或面临产品模式单一、受众及市场增速有限的风险。根据招股书，2019年至2024年，中国金属文创工艺产品整体市场规模年复合增长率为1.8%。此外，公司业绩受铜材料成本波动影响较大。根据招股书，公司平均铜购买价格由2022年的58.6元/千克上涨至2024年的63.2元/千克。

招股书显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元，年内利润分别为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元。

顺为、小米等持股

招股书显示，成立至今，铜师傅获得了顺为、小米、央视基金、国中基金等机构投资。

截至最后可执行日期，铜师傅创始人俞光持股26.27%，为单一最大股东。顺为资本、小米控股的天津金米为铜师傅第二、第三大股东，分别持有13.39%、9.56%的股份。

​2022年，铜师傅曾考虑寻求深交所创业板上市，但由于市场情况及战略考虑，2024年9月铜师傅终止事宜备案，后转投港交所。

此次赴港IPO，铜师傅拟募集资金用于投资产品开发及设计能力、提高产能及履约灵活性、加强销售渠道及营销能力、升级数字化和信息基础设施、营运资金及一般公司用途。

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