问界热卖，赛力斯开启数钱模式

【年报】新能源汽车企业赛力斯2024年盈利规模最终接近此前预估的上限。

根据赛力斯（601127）3月31日晚间公告显示，2024年全年实现收入1452亿元，大增305%。

根据年报披露，赛力斯收入主要来自新能源汽车，去年完成1355亿元营收，占比大约93%，同比增长368%。而传统燃油车实现收入34.5亿元，减少大约31%；其他收入20.7亿元，增长90%。

2024年，赛力斯共完成销售新能源汽车42.7万辆，增长大约183%，这也意味着单价增长更快。根据销量和总收入测算，其平均每辆车的销售价格为31.7万元/辆，2023年则不到24万元，大约增加近1/3。

在问界M5（25万元起）基础上，赛力斯问界新M定位家庭智慧豪华SUV中大型SUV7(25万元至33万元），2024年累计交付20万辆。

更高价位的问界M9定位“全景智慧旗舰SUV”全尺寸SUV（47万元起），2024年开启大规模交付，累计交付量突破15万辆，连续蝉联中国50万元级豪华车量冠军。M9实现垂直上量，也带动了整体收入增速比销量增速多122个百分点。

相对传统燃油车，上量后的新能源车毛利率也更高，去年超过26%，比2023年多16个百分点。按照单价31.7万元测算，每辆车毛利润为8.2万元。此外燃油车也没有拖后腿，毛利率增加1倍至14.1%。其他业务毛利率超过11.5%，增加1.7个百分点。

毛利率全线上升的结果就是，其汽车业务毛利率达到25.7%，比2023年大幅增加16个百分点。

最终综合毛利润大约为380亿元，为净利润大增打下了坚实的基础。

三项基本费用中，销售费用192亿元，管理费用35.5亿元，研发费用55.9亿元，与2023年同期的54.7亿元、16.5亿元、17亿元相比，同样也是大幅增加，三费合计占营收比例为19.5%，比2023年同期24.6%减少超过5个百分点。

最终，赛力斯实现归母净利润59.5亿元，相对2020年至2023年连续巨额亏损，2024年是赛力斯大翻身的一年。此前公司1月曾发布预盈提示，预计盈利55亿元至60亿元，最终盈利接近上限；营收则处在中值位置。

按照参股控股公司划分，去年赛力斯汽车有限公司实现净利润50.7亿元，为上市公司最核心的利润来源。

目前赛力斯持有赛力斯汽车大约99%股权。根据最新公告，赛力斯汽车拟引入工银投资、交银投资、农银投资等战略投资者，共同对其以货币方式进行增资，增资金额合计不超过50亿元，考虑到其为上市企业最核心的资产，预计稀释股权也有限。

截至3月31日收市，赛力斯总市值1900亿元，重庆市值最高的上市企业，超过广汽集团、上汽集团、长安汽车等传统车企，和理想汽车市值大致持平。

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