教育板块显著承压！中教控股盈警后跌超18%

11月13日，港股教育板块承压，市场氛围凝重！

截至发稿前，希教国际控股（01765.HK）下跌5.07%，中国东方教育（00667.HK）跌3.39%，中国科培（01890.HK）跌1.55%；高教龙头中教控股（00839.HK）的跌幅尤为惨烈，跌幅达18.53%，此前跌幅一度超20%。

消息面上，11月12日，中教控股发布了业绩盈警，引发投资者的担忧情绪。

公告显示，基于对集团截至2024年8月31日止财政年度（2024财年）未经审核的综合管理账目的初步审阅，预计集团将录得净利润约4.2亿元至5.9亿元（人民币，下同），而上一财年（2023财年）的净利润为15.41亿元。经此计算，同比下滑约61.71%-72.74%。

针对净利润下降的原因，中教控股表示，主要受两方面的影响。

一是商誉及无形资产的减值损失。报告期内，中教控股在中国四川省和陕西省的部分现金产生单位（CGU）相关的商誉及无形资产可能发生减值损失。这一调整是基于该等CGU的预期现金流下调，以反映当地当前的市场状况。

二是受澳大利亚政策影响。期内，澳大利亚针对国际学生的潜在政策变化也影响了澳大利亚一个CGU的业务前景，导致其商誉可能出现减值。

对于减值损失的金额及影响，公告进一步指出，初步评估显示，2024财年需计提一次性、非现金的减值损失（扣除递延税项后）约为16.8亿元至17.5亿元。该减值损失（扣除递延税项后）不超过集团总资产的5%。由于该减值损失属于非现金性质，因此其不会影响集团的经营利润或现金流。

排除这些非现金性质的减值损失后，董事会预计2024财年调整后的非IFRS净利润，介乎21.9亿元至22.9亿元，同比增长约5.4%至10.3%，仍呈现出稳健的增长态势。

此外，截至2024年10月，中教控股全日制在校生数较上年同期增长约5.2%。在民办教育行业中，招生规模和增速表现很大程度上决定了一家公司的业绩和潜力。因此，这一增长数据，反映了中教控股在教育市场依旧保持较强的竞争力。

由此可见，尽管中教控股发布盈警公告后，股价遭受重挫，但情况并没有那么悲观。中教控股所在的职教行业正迎来前所未有的发展机遇。

近些年来，随着我国经济快速转型升级，高素质技能人才需求持续上升，而供给却存在较大的缺口。为此，一系列鼓励支持民办高等教育的利好政策持续出台。

去年6月，八部门发布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案》，提出到2025年产教融合试点城市达到50个左右，支持符合条件的产教融合型企业上市融资。

今年9月，《中共中央 国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》提出，加快发展现代职业教育，推进职普融通、产教融合、科教融汇，培养更多高素质技术技能人才。

在政策利好与市场需求的双重驱动下，职业教育行业的发展空间被进一步拓宽。中教控股作为行业龙头，也值得期待。

西部证券指出，政府持续鼓励职业教育发展，职业教育地位逐渐提高；当前就业形势下，职业教育需求上升，看好行业长期发展。

中信证券也表示，伴随职业教育行业的积极变化，部分头部优秀公司有望展现出较强的成长潜力。建议关注具备赋能中职能力的培训机构；建议关注坚持高质量办学，内生增长驱动高分红投资价值的高教公司。

作者：瓶子

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