金融回调，半导体芯片“扛大旗”！指数高开低走，怎么啦？

【盘面分析】

在美国大选结束后，紧接着公布了美联储2024年11月议息会议降息25bps，符合市场预期，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向。近期国内财政政策导向积极，伴随海外重大事件结果落地，市场对国内消费需求修复、地产产业链企稳的预期持续升温。A股市场周五高开后低走，依然是金融股跳水所导致，本周金融股连续拉升4天护盘，目的还是为了避免海外大选和美联储降息等事件的对冲，在“靴子落地”后，这部分护盘资金也会逐渐退去，让市场重归理性阶段。

骑牛看熊发现市场预计2024年全球芯片市场将增长18.8%，2025年同比增长13.8%。半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。开市五年多以来，科创板坚守“硬科技”定位，科创板芯片公司彰显“硬科技”示范效应。相比常见宽基指数，科创芯片指数具有更高的盈利预期以及研发投入。与同类指数对比，科创芯片指数聚焦科创板，市值中枢较低，研发占比更高。行业市场由于PC 市场需求持续萎靡不振，存储厂商随着低价库存出清，令其当前库存成本逐渐升高，后续或将进一步让利并加速出货，以达更有效地减轻库存压力。

三大指数集体高开，两个股涨多跌少，题材板块方面科创板次新、军工信息化、通信设备等板块表现较强，旅游、房地产、酒店餐饮等板块表现较差。券商股维持强势，华林证券、西部证券双双涨停，太平洋、中信证券等多股涨超5%，西部证券昨晚公告，拟收购国融证券64.5961%股份，总价约38.25亿元。信创概念股反复活跃，中国软件4天3板，中孚信息、国子软件等多股涨超10%，信创行业作为守护中国信息安全的第一道门槛，从重要程度以及历史的推进力度来看，都具备超高的建设确定性。因此，在地方政府财政预算逐步缓解以及政策持续引导的背景下，信创行业有望依据政策要求，打开新一轮建设高峰期。

大消费板块持续活跃，食品饮料、零售、酿酒均表现强势，黑芝麻6连板，西王食品5连板，兰州黄河、中央商场涨停，中国国际消费中心城市精品消费月活动日前启动，活动采用“1+4+N”的形式，即聚焦1个精品首发季、“4”是指聚焦精品购物、精致美食、精典旅游、精彩展演等四大板块举办一系列消费主题活动。数字货币概念盘初活跃，恒宝股份、御银股份等多股涨停，数字人民币创新产品——可视硬钱包在第十八届深圳国际金融博览会开幕式上正式推出。这也是数字人民币可视硬钱包的全国首发，成为数字人民币全球推广的标志性事件。

商业航天概念再度拉升，中国卫通、合众思壮等多股涨停，上海瀚讯、创远信科等多股涨超10%，国内卫星互联网进入产业化阶段，卫星互联网将是未来五年通信板块最具成长性的细分板块。到2025年，我国卫星互联网市场规模将突破450亿元。军工板块再度走强，中航沈飞冲击涨停，晨曦航空、雷电微力等多股涨超10%，第十五届中国国际航空航天博览会在珠海举行。此次航展空军将选派36型装备参加空中飞行展示和地面静态展示，多维度、成体系、近距离展示空军装备建设阶段性成果。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五开启上攻3500点一线，然而始终未能强势突破，出现了明显的回调走势，这也说明市场不会指数大幅度连续拉升，这里还是慢牛走势为主。在美国大选落地之后，应更加关注自主可控领域的动向，对消费领域给予更多的关注，同时对出口链保持谨慎乐观的看法。从指数层面来看，市场可能会进一步震荡走高，在时点上，关注重要会议时点，有望迎来突破行情。接下来注意上证指数能否在3470点之上稳住。

创业板指数周五从涨逾2%的开盘到盘中快速下跌翻绿，整体来看场内资金活跃，但是轮动速度过快，依然没有报团取暖的板块。从配置角度来看，大金融仍然是市场指数的风向标，自主可控逐步进入全面开花阶段，叠加重组并购预期，科技股行情将会贯穿行情始终，是本轮行情的核心板块。投资者可以关注未来新热点轮动的方向：消费、医药、军工、旅游。接下来注意创业板指数能否在2380点之上稳住。

【淘金计划】

美国总统特朗普主张制造业回流美国，有利于美股美元和美债，对全球资本来说，美国市场的吸引力将会增强，同时，美国通胀压力抬升，利率下行预期减弱，货币政策存在不确定性，一定程度上来说是利空因素落地，未来市场会沿着新政府思路判断市场。A 股核心逻辑仍是“自己玩”，本轮行情核心逻辑是国内政策，在美国大选结果落地后，市场预期国内政策对冲特朗普获胜，可能会推出更大规模财政政策。这里不排除在12月将会有更加重要会议推出，市场在政策推动下，维持强势走势的可能性较大。

题材板块中的科创板次新、EDA、军工信息化等概念是资金净流入的主要参与板块，酿酒、的房地产、建筑等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现 芯片产品适配华为鸿蒙操作系统，积极开拓智能终端领域市场，受益于算力芯片提振HBM 需求，相关产业链有望迎来加速成长。国芯科技近期在云计算安全芯片领域取得了显著进展，成功实现了与华为鸿蒙操作系统的适配，这标志着公司在智能终端领域的重要突破。

国芯科技的云计算安全芯片不限于某一类型的CPU，已与鲲鹏、龙芯、兆芯和飞腾等国产CPU 主板都完成适配，提升了芯片的灵活性，并为客户提供了更多选择。随着智能家居及物联网的进一步发展，我们认为国芯科技的芯片产品将会迎来更广阔的市场空间。

今年以来，AI大模型和算力市场较为活跃。AMD作为AI算力赛道的重要厂商，也在持续获益。公司加快了新品的推出进度，并保持着对AI芯片市场的乐观预期，尤其是其大幅上调了公司的数据中心AI芯片业务收入指引，将给国内AI芯片厂商及产业链带来信心加持。

目前英特尔、AMD 领跑通用CPU 市场，国内下游厂商面临芯片竞争窘境。然而，在美国压制及Intel CPU 安全漏洞频发的背景下，国产芯片厂商需要快速进步和提升，芯片国产化势在必行。

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