成都银行业绩足够支持债转股吗？

作者｜睿研金融 编辑｜MAX

来源｜蓝筹企业评论

国庆节后成都银行发布了一份关于可转债转股结果暨股份变动的公告。今年第三季度，成都银行的转股进度（占成银转债发行总量的比例）从35.04%仅提升了0.01个百分点至35.05%。

经历国庆前后的市场热潮后，成都银行的股价水涨船高，截至10月18日收盘，已达15.86元/股。按照当前12.23元/股的转股价格，如果成都银行连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（15.90元/股），将触发强赎。这对于该行来说是不折不扣的利好消息。

今年三季度业绩披露在即（8月30日），成都银行的转股前景引人关注。

01

业绩疲软股价下滑、遇牛市成转机

作为一家口碑可圈可点的中型银行，成都银行在17家A股上市城商行中还排不进最前列。近年凭借优秀的业绩表现，成都银行后来居上，快速提升了自己在同行中的排名。

但这样一家银行，近一年来的转股工作进行的并不顺利。

股价高于转股价一般情况下对上市公司有利。然而从股价走势中，9月最后一周开始的这波市场大涨行情之前，成都银行反而经历了一段快速的下落。

今年下半年以来，成都银行7月将转股价格下调至12.23元/股，但二级市场的表现却渐趋平稳、股价甚至一度出现下滑趋势。

这或许正与成都银行的经营状况有关。8月27日，成都银行披露了今年上半年的财务报告。公告显示，今年上半年成都银行实现营业收入115.85亿元，同比增长4.28%；归母净利润61.67亿元，同比增长10.60%。

去年同期，成都银行营业收入和归母净利润的同比增长幅度分别为11.16%和25.10%。单从数字上，就不难看出成都银行的业绩增速下滑明显。

因此财报公开之后，从8月底一直到9月中旬，市场投资者纷纷用脚投票，成都银行的股价也一路下跌，一度跌至13元以下（9月11日收盘价12.88元/股）。

因此，此次牛市行情的到来对成都银行也是恰逢其时，一波开户热潮引爆了整个A股市场，自然也包括下挫中的成都银行。成都银行也得以扭转时运，一路上涨。而此前几近停滞的转股进度在高涨的市场情绪之下也得以推进。

数据来源：上海证券交易所

根据上交所数据，截至10月18日，成都银行总股本数量已达到39.01亿股。而根据此前公开数据，截至今年9月30日时，成都银行的总股本还是38.14亿股。这说明短短十几天，成都银行债转股推动总股本已经新增了近一亿股。

02

市场降温后、业绩仍是硬道理

不论如何，此次上涨对成都银行来说是难得的机遇。既扭转了因业绩疲软导致的股价下滑，也推进了一度停滞的转股进度。

但短暂的市场热情总会迎来降温的一天，节后成都银行的股价也已经开始波动震荡。

随着第三季度的过去，成都银行也需要向市场投资者交出一份季度成绩单。或许近在眼前的强赎、成败就在此一举。

而根据今年的中报，成都银行当前面临的情况还并不十分乐观。

出了最主要的营收、利润增长率双双下滑外，有一点值得注意的是，从利润表的明细中可以看出，成都银行对自家的财务状况进行了一些小“包装”。

利润表显示，今年上半年，成都银行的营业收入同比增速进一步下滑至4.28%，不过由于营业支出也同步“瘦身”，同比减少了3.40%，这才使得利润增速得以超过收入的增速。

虽然对于业绩不佳的公司来说，降本增效是正常的经营策略。但成都银行降的成本却不是普通的成本，而是信用减值损失，对应的就是坏账准备。2024上半年，成都银行信用减值损失一项减少2.32亿元，降幅14.84%。

与此同时，成都银行的拨备覆盖率为496.02%，同比下降15.84个百分点。根据此前财政部规定，拨备覆盖率基本标准为150%，超过2倍以上应视为存在隐藏利润的倾向，需要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配，而目前拨备率的基准要求已下调至100%。

也就是说，即使经营状况不佳，只要成都银行从拨备中分出一部分，自然就能保证利润增长。而这在银行业已经是非常普遍的现象。

不过，利润方便“修饰”，但收入却不一样，这也就是许多银行出现增利不增收现象的原因所在。

如果成都银行的经营状况没有得到真正的改善，一味的靠下调拨备来稳增长，那么未来也很有可能会出现这种情况。

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