港股延续反弹行情，美联储降息前，拐点即将到来！

港股上午盘三大指数延续昨日反弹行情，恒指最终收涨0.68%。盘面上，大型科技股普遍上涨但涨幅不大，小米涨1.69%，美团涨1.06%，百度、腾讯、京东、阿里巴巴小幅上涨；现货黄金一度站上2570美元/盎司，续创历史新高，黄金股强势，铝、铜等有色金属股跟涨，山东黄金涨5.56%，紫金矿业、招金矿业、中国黄金国际皆涨近5%；

地方政府陆续公布以旧换新补贴细节，家电股普遍上涨；国家药品监督管理局加快临床急需产品的审评审批，生物医药股全线上涨，医疗设备股齐涨；地产重磅传闻再度来袭，内房股与物管股携手上涨，海运股、猪肉概念股、石油股、燃气股、煤炭股多数上涨。另一方面，多因素致啤酒销量承压，啤酒股跌势不止，百威亚太再创上市新低，航空股、濠赌股普跌下跌，三大航司(国航、东航、南航)均走弱。

法国美妆品牌欧舒丹9月13日宣布正式退市，结束在香港证券交易所14年的上市。该集团主席Reinold Geiger提出，以每股34港元收购尚未持有的欧舒丹股份，交易估值约为60亿欧元，黑石基金和高盛另类投资为欧舒丹私有化提供了15.51亿欧元的承诺资金支持，约合人民币122亿元。直至退市前最后一个交易日，欧舒丹总市值约497亿港元，约合人民币450亿。欧舒丹此前在一份声明中表示，退市将为集团提供灵活性，以便做出长期业务决策。

腾讯控股收涨0.75%，阿里巴巴-W收跌0.3%。腾讯和阿里纷纷下场加入抢夺境外市场大军。据悉，为迎接即将到来的传统中秋佳节和十一国庆节，腾讯和阿里国际版已提前加码境外游市场，WeChat HK和Alipay HK小程序目前均已接入同程旅行国际游平台HopeGoo的产品，满足境外游客及港澳台游客预订机票酒店、购买景点门票的需求。

据了解，此次WeChat和AlipayHK小程序打通同程旅行旗下HopeGoo平台，是基于该产品目前已覆盖机票、酒店、火车票、门票、船票、当地玩乐等六大领域，并支持全球16种货币支付和多种操作语言等优势，撬动海外市场这个“蛋糕”。根据同程旅行2024年第二季度财报数据，其国际机票日均票量创下新高，同比增长超过160%，国际酒店间夜量同比增长近140%。

同程旅行HopeGoo相关负责人介绍，境外游客可以在WeChat HK小程序服务选项中，点击机票火车票、酒店入口，从HopeGoo小程序进行预订购买。而Alipay HK小程序除了在机酒、火车高铁票预订购买外，还增加了景点门票的预订购买，大大提高境外游客在中国旅行的便捷性。

紫金矿业收涨3.87%。高盛发表报告，紫金矿业管理层于本周三(11日)出席了该行举行的投资者会议，分指公司降低成本措施取得正面成果，预计2024年铜精矿的单位生产成本总计为每吨18,500元，矿产铜的单位生产成本每吨22,400元，分别年减7%和4%。紫金铜精矿今年上半年单位生产成本按半年计下降8.8%，主要来自海外专案。股息政策方面，紫金已将最低派息比率设定为30%，并将平衡资本支出，以提高股息率。

高盛认为，紫金作为全球最大的铜矿开采商和黄金生产商之一，2023年铜产量为100.7万吨，黄金产量为68吨。公司矿产铜产量预计将从2023年的100万吨，至2024年增至110万吨，料至2025年增至120万吨。该行预计至2026年，紫金矿业的黄金和铜产量将分别达到91吨和150万吨，跻身全球前五名黄金生产商和前三名铜生产商。该行认为，紫金矿业是少数能够从产量增长和大宗商品价格上涨中受益的矿业公司之一。

在铜价上涨的情况下，该行预期紫金的经常性净利润将从2023年的224亿，至2026年增至414亿元，复合年增长率为23%。该行维持紫金H股“买入”评级(确信买入名单)及目标价21.5港元，该行认为其当前估值具有吸引力。该行相信新项目扩张的持续执行和铜价上涨将成为催化剂。

山东黄金收涨5.84%。摩根士丹利发表报告表示，在金价高涨背景下，山东黄金继续享受强劲的获利趋势，公司产量增长源自于第一是玲珑矿山进一步复工、第二是加纳卡蒂诺(Cardinal)项目料末季投运；第三来自持股28.89%附属银泰黄金(现称山金国际)带来的贡献。该行指，山东黄金旗下东风玲珑金矿已于去年12月恢复部分生产，地方政府的安全许可证预计将于今年下半年取得。

面对历史最高产量3.8吨，玲珑项目现正生产年运行量为2吨。公司管理阶层预计矿山全面复工后，相关产量年产金将达3吨。该公司还指出，没有收到关于十月国庆假期加强安全检查的通知。中期生产展望方面，母公司山东黄金集团的目标是五年内黄金产量达80吨。山东黄金管理阶层预计上市公司将做出贡献尽最大努力完成约90%的产量。该行维持山东黄金“与大市同步”评级，目标价为20.2港元。

舜宇光学科技收跌0.68%。舜宇光学科技公告，上半年集团的收入约188.6亿元，较去年同期增加约32.1%。收入增加主要是因为基于智能手机市场有所回暖，手机镜头及手机摄像模块的收入增加；同时，受益于行业成长和业务扩张，车载镜头和车载模块的收入也有所提升；此外，随着VR pancake模块的需求较去年同期增加，VR相关产品的收入明显增加。上半年公司股东应占期内溢利约10.79亿元，较去年同期增加约147.1%。在手机镜头业务领域，受益于全球智能手机出货量的回暖，本集团手机镜头的出货量较去年同期上升约23.7%至6.34亿件。

康方生物(9926.HK)再度拉升涨超9%，该公司近日加速上涨，月内累计升幅超25%，股价创2021年10月以来新高。自从公司依沃西HARMONi-2重磅研究成果在WCLC发表。各大机构纷纷予以唱好：摩根大通调升其销售额逾40%，上调目标价至68港元，重申康方生物为中国生物科技领域中的首选，评级“增持”。

另外，建银国际上调康方生物目标价至59港元，维持“跑赢大市”评级；交银国际上调康方生物目标价至77港元，续列为行业重点推荐股份；里昂上调康方生物目标价至72.1港元，上调销售额及纯利预测；中银国际上调康方生物目标价至72港元，重申“买入”评级。

瑞声科技(02018)涨超1.89%，消息面上，高盛研报指出，对瑞声科技保持乐观态度，并期待其持续复苏。基于2025年21.4倍的市盈率，目标价为42.1港元，维持“买入”评级。报告称，瑞声科技目前为荣耀折叠手机提供铰链，预计随着更多新机型的推出，集团预期可于2025年渗透更多品牌客户。在散热方案上，瑞声科技已为小米Ultra13、一加(OnePlus)Ace2提供了铜制与不锈钢制VC（均热板），并已渗透海外客户。

另外，受惠于中高阶智能手机镜头、铰链及触觉的规格升级，管理层对于2024年下半年的收入增长及利润率改善仍持正面看法。至于2025年，管理层预期智能手机内容升级的趋势将持续，而收购PSS将为汽车声学业务带来协同效益。

丘钛科技(01478)现涨超4%，消息面上，丘钛科技披露8月主营产品销售数据，摄像头模组销售合计3263.6万件，环比减少2.4%，同比增长1.2%；其中，手机摄像头模组销售3170.6万件，环比减少2.9%，同比增长1.2%。当月指纹识别模组销售数量合计1611.3万件，环比增长14.8%，同比增长58.5%。

国盛证券指出，公司持续推进高端化战略，有望受益于行业重回升规升配。非手机领域高增速，看好车载成长性。从出货量来看，公司年初指引2024年车载和IoT等非手机领域CCM出货量同比增速不低于50%，截至上半年增速高达100%。其中，车载CCM出货量同比增长超过15倍，达到200万件。

花旗发布研究报告称，将中国东方航空(00670)的评级由“买入”下调至“沽售”，目标价由2.53港元降至1.7港元，中国南方航空(01055)评级由“买入”降至“中性”，目标价从3.8港元削至2.8港元。该行虽然维持中国国航(00753)“买入”评级及列为首选，但将目标价由5.35港元降至3.8港元。

报告中称，内地航空业在今年夏天出现量好价弱的特点。根据CAAC统计，旅客运载量同比增长12%，较2019年高出18%。国际运力回升至2019年的77%，惟价格恢复正常的速度远超预期。经济舱除税后的均价较去年下降11%。花旗提到，行业于亚洲区内的收益率也面临挑战。三大航空公司在今年7月的运力调配较为保守，但出境运力恢复强劲。整体来说，业界在夏季的表现令人有点失望。此外，从次季业绩来看，商务旅游需求仍然疲弱，在面对运力增加的淡季可能无法支撑价格。

比亚迪股份收涨0.42%。比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞今日在微博上表示，今天，比亚迪员工总数突破90万 ，是5300多家A股上市公司里员工人数最多的，比第二名还要多40多万人。比亚迪90万员工中，技术研发人员近11万，是全球研发人员最多的车企。过去两年还招聘了近5万名优秀应届大学生，持续助力大学生就业。

根据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年第二季因NVIDIA GPU平台放量及AI应用推动了存储需求，加上Server品牌商需求升温，Enterprise SSD采购容量明显增长。AI推动大容量SSD需求，但由于供应商今年上半年未能及时调整产能，供不应求情况大幅推升第二季Enterprise SSD平均价格季增超过25%，原厂营收季增50%以上。

展望第三季度，北美CSP客户需求持续增加，Server品牌商订单动能不减，这将继续拉升Enterprise SSD采购容量。由于供不应求情况延续至第三季，TrendForce集邦咨询预估，第三季合约价将较前一季上涨15%，原厂营收将季增近20%。

市场研究机构TechInsights发布报告，SoC（片上系统）收入将在2024年增长17%，并在未来五年内以9%的复合年增长率持续增长至2029年。TechInsights预计，受计算领域快速增长的推动，SoC市场将从2023年的2910亿美元增长至2029年的4780亿美元。

中国人民银行货币政策司司长邹澜在国新办9月5日举行的新闻发布会上表示，降准降息等政策调整还需要观察经济走势，“年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间”。招商固收认为，当前经济还有待恢复，并且降准能降低银行负债成本从而助力降低实体经济综合融资成本，因而后续降准存在可能性。东方金诚预计，在基本面偏弱、市场降准降息预期升温的情况下，债市仍将偏强震荡。短期内10年期国债收益率的波动区间将在2.0%—2.2%之间。

中秋假期机票支付均价比国庆便宜4成数据显示，截至11日，中秋假期国内航线的机票预订量超280万张，比一周前增长约50%。国际方面，中秋假期出入境航线的机票预订量超57万张，比一周前增长约15%。机票价格方面，在线旅游预订平台数据显示，今年中秋假期国内机票平均支付价格较暑期下降了四分之一，和国庆假期相比便宜近4成。

美联储本月中议息，思睿首席经济学家洪灏表示，美联储大概率是要降息的，接下来需关注降息幅度(降25个点还是50个点)，而美联储减息后，中国央行会如何行动，以及出口商如何结汇。他提到，对于很多出口商来说，大概率事件——资本会开始回流到中国。他指出现在整个回报预期和资本流向很可能都会发生变化，那么资金开始回流，海外至少都有四五千亿的美元可以回流到中国市场，这对人民币升值的推动力非常大。

洪灏指出，人民币升值利好港股，因港股是美元计价的人民币资产。这波行情中，港股表现略好于A股。由于估值低，对人民币预期的改变，科技股反弹力度更大。房地产板块也因转按揭传言受提振。

来源：港股研究社

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