白酒迎来周期低谷，洋河为何值得期待？

文 | 无锈钵

2024，波澜壮阔的中国资本市场，被誉为“液体黄金”的白酒，正在经历前所未有的挑战。

过去的上半年，预期之中的复苏并未到来，但从资本市场到消费端，看得见的压力却仍在延续。

受宏观不利因素影响，整个7、8月份，中证白酒指数（399997.SZ）都在“跌跌不休”，其中，多家头部酒企股价一度刷新年内新低；

与此同时，包括瑞银在内的部分投资机也官宣下调白酒行业评级，“高调唱空”白酒市场。

消费疲软、资本看低的背后，白酒行业似乎已跌落至谷底。

但眼前的困境背后，白酒行业真的没有未来了吗？

答案显然是否定的，从本质上来看，一方面，根植于中华文化中的白酒消费土壤并未改变，另一方面，市场的白酒消费惯性也仍然存在。

从聚会饮宴到举杯独酌，白酒依旧无可替代。唯一的区别只是，在全行业普遍经历内卷、博弈和分化后，白酒品牌已经无法再“躺着赚钱”。

但放眼未来，具备扎实底蕴和长期成长韧性的白酒品牌，依旧只是少数，而它们，同样也是引领行业穿越周期低谷的焦点。

刚刚发布财报的洋河，无疑就是其中之一。

1、突围周期低谷，洋河为何值得期待？

不同于白酒行业终端、渠道、营销侧的“兵荒马乱”，洋河的财报业绩，却仿佛自带一份“岁月静好”。

公开数据显示，洋河2024上半年实现营收228.76亿元，同比增长4.58%；归属于上市公司股东净利润79.47亿元，同比增长1.08%；扣非后归属于上市公司股东净利润79.41亿元，同比增长2.96%。

这也意味着，过去半年的宏观环境的调整、变奏，并未扼制洋河的前行态势，面对行业的不确定性，这一品牌正在逐步向外界展示自身的“抗压能力”和“经营韧性”。

一直以来，经营韧性和稳健业绩，都是股神巴菲特长期青睐的“优质特征”，他在公开场合更是多次表示过：

“短期表现对于衡量企业价值来说没有意义，追求稳健的投资原则，好结果自然随之而来。”

没有企业能永葆增长，比起短期的营收成绩，迎接挑战的坚韧和智慧，才决定了品牌能否成为“时间的朋友”。

某种意义上，洋河的故事正是上述两点的体现。

结合财报数据来看，在发展韧性上，洋河有底蕴支撑“结硬寨”，在破局经营上，洋河有创新引领“打活仗”。

所谓“结硬寨”，说的是白酒行业的竞争本质：

短期看营销、中期看品牌、长期看品质。

在健康理念、高端心智日益深入传播的当下，品质既是决定白酒品牌上限的价值支撑，同样也是无数成果前面的那个“1”，没有品质托底，再出色的市场表现，都只是无源之水、无根之木。

这基础上，作为最受消费者欢迎的中国白酒，和手握“蓝色经典”海之蓝这一年销1亿瓶、饮用顾客超3亿人的超级单品的企业，洋河在市场占有率和用户认可层面的持续领先，同样也离不开对品质的坚守。

对于白酒企业来说，品质是生命线：

“企业要像爱护生命、爱护眼睛一样重视品质。”

从上述理念出发，70000多条名优窖池、1000多个酿酒班组、10平方公里酿酒产业园、16万吨白酒产能、100万吨原酒储存能力、近70万吨各类型原酒储存、高端陶坛储酒23万吨……

上述一长串的数字，见证着洋河“精耕品质”的耐心和决心。

复盘洋河的供、产环节，从对古典工艺的致敬传承，到现代科学技术的加持，再到现代化、产业化的产储能布局，上述三点不仅赋予了这一品牌独特的核心竞争力，也见证着这一品牌在品质层面的硬功夫。

在一众酒企还挣扎于工艺溯源、产能建设、批次品控这些问题时，洋河已经围绕“品质”关键词，架构了完善的布局，并实现“酿造规模世界第一”的固态酒发酵基地，和“陶坛储酒规模第一”之间的生态协同互补。

身处当前的环境下，突围周期，对于任何品牌来说，都是一场艰苦鏖战。

所幸，今天的洋河正是白酒行业中，为数不多“结好硬寨”，能在酒质上“见真章”的品牌。

2、创新引领，洋河如何“打活仗”？

经营基石的成色之外，围绕突围周期这一主题，酒企品牌的战略智慧，同样不容小觑。

回到前述的那个问题：如何理解白酒行业当前所处的周期？

中国白酒行业所经历的这一轮低谷，从本质上来看，并不是市场需求和消费意愿的衰退，而是普遍产能扩大趋势下，白酒品牌“控量提价”泡沫的破裂。

从啤酒、红酒到威士忌，全球知名酒类都曾经历过类似的“产能过剩阶段”。去年8月，法国农业部长马克·费斯诺还宣布，将专门提供1.6亿欧元，补贴酒庄销毁溢出的葡萄酒产能。

这也意味着，宏观来看，白酒行业突围周期的策略也很清晰：就是要为扩大的产能，寻觅新的市场出口。

这也是为什么，近年来，一众白酒品牌纷纷发力“高端化、国际化、年轻化”，寻觅增长新动能。

这一过程中，对比其他深耕上述“三条路”的酒企，洋河的布局，不仅有着底蕴的支撑，同样也有着新思考、新理念的加持。

首个获得“中国酒业协会”授权、由第三方监管机构“方圆标志认证集团有限公司”权威认证的中国高端年份白酒——梦之蓝手工班，就见证着洋河对上述二者的有机结合。

把“年”字写在产品上，这一看似简单的举动背后，却是对行业趋势、用户心理的精准拿捏。

放眼全球酒饮历史，对年份的信仰可谓源远流长，作为高端稀缺的代名词，“年份”一直是白酒品牌高端化竞争的重要抓手。然而由于标准和样本的缺位，中国高端白酒的年份故事，却往往只沦为广告营销里一串暧昧的数字。

得益于前文中所提到的前瞻产储能布局，和对当前市场环境的创新思考，洋河得以在中国白酒行业率先打响“年份”认知，在确立高端白酒标杆地位的同时，创新了中国白酒的全新表达。

除此以外，洋河在国际化、年轻化层面的尝试，也无不体现着这一品牌的创新底色。

真正能走进用户心坎里的国际化、年轻化，靠的不是砸钱营销，而是从情绪到理念全方位的“更懂”。

相比之下，洋河的国际化、年轻化之路，不仅更有“态度”，而且同样饱含“温度”。

细腻、绵甜、柔顺的“绵柔IP”，大幅降低了白酒的适应门槛，让酒饮爱好者都可以0负担感受中国白酒的醇香魅力；跨越语言、文化的“梦想精神”，则让全球民众在一杯白酒之中，体验价值的深度共鸣。

回首过往，从冠名《诗画中国·江河万古流》等文化综艺节目；到持续打造“中国航天”“水晶婚礼”等品牌IP；再到梦之蓝献礼中法友谊、掀动欧美白酒品鉴浪潮……

洋河一直在以实际行动满足年轻消费者低度、健康、时尚、潮流等个性化需求，并依托价值创新，让“绵柔品质”、“梦想文化”闪耀国际，引领中国白酒加速迈向世界酒饮舞台中央。

结语：

长期来看，“白酒皆周期”是行业不变的规律。

但越是周期底部，反而越彰显企业发展底色，和品牌经营智慧。

伴随着估值泡沫的逐步出清，本质上，坐拥庞大消费场景和丰厚实体资产的白酒品牌，依然会是兼顾安全与增长的优质投资标的。

在这基础上，作为白酒龙头品牌的洋河，还在不断以丰厚的分红规划和股息表现践行品牌担当，助力资本市场构筑安全边际、修复对白酒行业的长期信任。

这也是为什么，包括国海证券在内的一众投资机构，都给予了洋河“买入”评级。

眺望未来，无论是从历史、消费趋势到政策面，白酒行业的未来都是光明的。

相比于毫无意义的悲观，在周期底部筑牢根基，为长期主义蓄势蓄力的品牌，才更值得行业关注和参考。

从这个角度来说，夯实品质底蕴、勇于战略创新的洋河，不仅是中国白酒企业中的优等生，同样为身处周期低谷中的其他品牌，树立了好的榜样。

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