复盘永臻股份IPO，我很不理解，批准它上市的理由是什么？

最近有只新股，发行上市之后的股价表现，具有一定代表性——上市首日拉的很高，随后一路下跌直至跌破发行价，套死一大批二级市场的金融消费者。

这只新股为永臻股份（603381.SH），由国金证券保荐、于6月26日上市的，IPO发行价为23.35元、首发市盈率15.06倍，按说这个估值不算高，相比行业平均市盈率17.05倍还略低一些。

但上市首日开的很高，直接冲上了35元，当天一度冲高到45元后回落，收盘涨幅为47.62%。自此之后就不行了，上市次日大跌13.84%、第三天大跌5.72%，将上市首日投机进去的资金套得死死的。直到7月24日，以一根2.27%的阴线，收盘于22.85元，正式跌破了发行价。

此时相聚IPO上市的高光时刻，过了还不到一个。当然这并不影响以国金证券为主的中介机构，在该公司IPO之后分享了超8千万元发行费。

股价的惨淡，与永臻股份的基本面是有关系的。公司在上市前发布的招股说明书中，就明明白白写着：预计上半年归母净利润同比增长5.90%至27.08%，而在去年，净利同比增幅还高达50.74%，明显就是成长性失速了呀。

这与该公司所处的大行业密不可分。永臻股份的主营业务是铝合金光伏结构件，下游对应着晶澳科技、阿特斯、隆基绿能等光伏组件厂。现在这个行业是什么状况，都能看得到，就连半监管部门的中国光伏行业协会都看不下去了，在今年5月份召开座谈会，提出打击恶性竞争、畅通退出机制。

也是在永臻股份跌破发行价的次日，中国光伏行业协会又开了会，再次强调严控不合理的救市行为、推动落后产能出清，且提出应充分发挥好政府有形手的作用，包括优化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用。

就说永臻股份下游的几个大客户，第一大客户晶澳科技预告上半年亏损8到12亿，第二大客户阿特斯预计净利同比明显下滑，第三大客户隆基绿能也预告了净亏损为48亿元到55亿元。下游尚且如此，作为上游的永臻股份，日子能好过多少？

这就让力场君看不懂、不理解了，谁都知道光伏行业面临产能过剩，为什么还允许永臻股份IPO上市，来募集大笔资金扩产，这个合理性在哪里？

谁都知道光伏产业链盈利承压，二级市场上光伏ETF（515790.OF）仍在不断探底过程中，今年以来就跌了四分之一了，在这样的大背景下还批准永臻股份IPO上市，这就是该有的“对行业产能建设的指导作用”？