股价十几年如一日，福田汽车让投资者操碎了心

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自称是“中国品种最全、规模最大商用车企业”的福田汽车（600166.SH），在行业内主要公司今年销量都在增长的情况下，却出现了逆势下滑的情形。

根据日前福田汽车发布的产销快报，今年上半年，公司汽车产品合计销量为30.02万辆，较去年同期下降1.21%。其中，中重型货车、大型客车、轻型客车、乘用车销量同比都有不同程度的下滑。

并且，受到销量下滑的影响，今年以来，福田汽车的业绩表现也不太乐观，一季度营业收入128.7亿元，同比下滑14.05%；归母净利润2.56亿元，同比下滑13.96%。

股价方面，由于近年来基本在2-3元/股左右，与同赛道其他企业相差过大，福田汽车亦遭到了不少投资者的质疑。有投资者在上证e互动平台留言质问福田汽车：为何公司始终得不到资本市场认可，17年来股价零涨幅，实在触目惊心。

甚至还有投资者直接询问董秘，公司是否有退市风险。对此福田汽车方面的回复是：公司经营管理正常，不存在退市风险，公司对行业与自身的未来发展充满信心。

那么，“大而全”的福田汽车到底哪里出了问题，难道都是此前康明斯气体机排放事件的“锅”？在内卷加剧的市场环境下，福田汽车还有什么办法能重拾增长？

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难抵销量颓势●

资料显示，北汽福田汽车股份有限公司是国内商用车整车及零部件生产制造的龙头企业，成立于1996年8月，1998年6月在上海证券交易所上市。

自成立以来，福田汽车实现了快速发展，可以说创造了“福田速度”，是中国首个销量突破1000万辆的商用车企，也是全球突破千万销量用时最短的商用车企，并且连续19年位居中国商用车行业销量第一、连续13年海外出口销量第一。

然而就是这样一个行业领军企业，今年以来却难抵销量颓势。按照最新的产销快报，今年上半年，公司汽车产品合计销量为30.02万辆，较去年同期下降了1.21%。

其中，中重型货车本年累计销量5.42万辆，同比下滑14.85%；大型客车1-6月销量同比下滑8.57%至2101辆；轻型客车则是同比下滑5.09%至2.6万辆；乘用车销量为1515辆，同比下滑最为严重，达到30.06%。

由于上半年行业整体数据尚未出炉，我们再把时间挪到今年1-5月份。今年前5个月，福田汽车汽车产品累计销量为25.02万辆，较去年同期的25.74万辆下滑2.8%。其中中重型货车、大型客车、轻型客车和乘用车累计销量同比分别下滑14%、34.34%、5.28%和32.57%。

而根据中汽协数据，今年1-5月，商用车销量完成173.1万辆，同比增长7.1%；乘用车销量完成976.5万辆，同比增长8.5%。可见，福田汽车在今年前5个月的销量表现并不算理想，是逆势下滑的。

对此，不少投资者开始质疑福田汽车的销售能力，在互动过平台上留言询问是怎么回事。福田汽车方面给到的回复是：公司1-5月份整体销量下滑主要受到气体机舆论影响。

所谓的气体机舆论指的是今年3月，一封针对康明斯发动机设计缺陷及加装泄压阀的举报信在行业引发广泛关注，后来潍柴集团董事长谭旭光也公开表示，康明斯15升天然气发动机与公开的环保信息不符，令该款天然气发动机陷入“排放风波”之中。

福田汽车是康明斯在华的重要合作伙伴，两家公司在合资成立的北京福田康明斯发动机有限公司中，各自拥有50%股权。因此，福田汽车旗下的天然气重卡几乎都搭载的是福田康明斯的天然气发动机，从而也受到了不小的影响。

不过，气体机舆论事件影响或许只是一部分原因，除此之外，福田汽车传统优势区域受到价格战冲击也是不争的事实，预计恢复增长还需要一段时间。已知福田汽车今年的销量目标是汽车总体销量确保70万辆，争取75万辆，而现在时间过半只完成了最低目标的42.89%。

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股价“一潭死水”？●

销量问题或许不是福田汽车投资者们最担心的，从5月份和6月份的单月销量来看，已有回升趋势，后续如果公司能够继续根据市场变化调整营销策略，并做好产品匹配、持续聚焦商用车主业，重获增长也是有可能得。

但是，盈利和股价问题恐怕就没那么好解决了，二者两项也是当前福田汽车投资者们最为关注和担忧的。

比如在盈利方面，有投资者在互动平台留言称：公司不管从品牌、市占有率、规模、技术等方面看，在国内都是一流的存在，利润为何总是上不去？2023年的利润有所好转，但是今年一季度又开始下滑，作为公司的价值投资者没有吃到公司成长的红利，确实有失所望。

财报数据显示，2023年，福田汽车实现营业收入560.97亿元，同比增长20.78%；实现归母净利润约9.09亿元，同比增长1262.27%。但今年一季度，福田汽车营业收入为128.7亿元，同比下滑14.05%；归母净利润2.56亿元，同比下滑13.96%。

对此，福田汽车方面的解释是，今年一季度归母净利同比下滑主要原因为公司加大了对新能源产品及核心零部件的研发投入，本期研发费用同比增加，但公司持续推动全价值链降本，毛利率、销售费用率持续改善，欢迎投资者来实地调研公司的内在价值。

再比如在股价方面，关注的投资者更多。多位投资者询问：福田汽车股价长期下跌，会不会跌到退市？公司能否尽快出台并实施回购注销计划来稳住股价，提振投资者信心？在目前的股价情况下，福田汽车有没有市值管理相关举措？

据悉，福田汽车虽然是行业内的佼佼者，但在资本市场的表现却始终差强人意。《车圈能见度》注意到，该公司股价在近十多年间，虽有起落却未见明显提升，总体看上去犹如“一潭死水”。

像是2007年6月29日，福田汽车的收盘价为2.78元/股，而到了今年的6月28日，其收盘价为2.25元/股，最新的7月9日则是2.28元/股，十多年时间不但未涨甚至还有些下滑，难怪投资者们怨声载道了，感叹“17年来零涨幅”“触目惊心”。

福田汽车方面公司对此估计也挺无奈的，称股价是大盘因素、公司业绩、投资者判断、行业发展等综合因素共同影响的结果。并表示，公司一直以来也十分重视投资者权益和市值管理，在机构设置上专设了市值与证券管理部来负责公司市值管理工作，未来将不断提升核心竞争力和内在价值，回报各位股东。

至于未来是在多远的未来，尚不可知。

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转型仍需努力●

关于未来的发展，福田汽车方面表示，公司将坚定聚焦商用车主业，坚持推动“新能源战略”及“海外战略”落地，不断提升核心竞争力。

与此同时，公司还提到，国家层面提出“3060”双碳战略目标，标志着中国已全面开启绿色低碳发展之路。商用车行业是交通运输领域减排的关键，绿色环保、高效率、高安全已经成为全球商用车发展的共同趋势。目前商用车传统市场正在加速向新能源市场转变，新能源战略是公司的第一战略，公司制定了新能源30•50战略规划，引领公司新能源长期发展。

根据30•50战略规划，福田汽车到2030年新能源比重将超过50%，成为世界一流新能源商用车企业；2050年实现碳中和，成为全球绿色交通生态领导者。

事实上，在国内商用车领域，福田汽车是最早开始进行新能源研发制造布局的企业之一。早在2003年就启动了新能源技术的研发，2008年成立了福田新能源汽车设计制造产业基地，2018年成立了智蓝新能源事业部，2022年将新能源汽车作为未来战略发展重心。

只不过，起步很早的福田汽车目前距离规划的目标还很远，其在新能源领域的销量还只占到了很小的一部分。数据显示，去年福田汽车全年汽车产品销量为63.1万辆，其中新能源汽车是4万辆，只占到了6.35%。

今年上半年，福田汽车新能源汽车销量为2万辆，占到总销量的比重是6.66%，较去年全年有所提升，但提升幅度几乎可以忽略不计。按照这个增长速度，要到2030年新能源比重超过50%，恐怕没那么容易。

此外，福田汽车目前在加氢、用氢、燃料电池整车开发方面亦有布局，面向不同应用场景规划布局氢燃料商用车全系列车型，涵盖客车、轻卡、中卡、重卡等不同的产品。但是，今年1-4月公司共销售氢能产品185辆，也尚未能形成多大规模。

从当前行业发展来看,商用车“减碳”任重道远，福田汽车要想在新能源转型这条道路上领先行业，还得再加把劲才行。

作者 | 柏源

来源 | 车圈能见度（CarVisibility）